华尔街见闻

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　　摩根士丹利分析师看好台积电的质量和防御性，称涨价和AI资本支出持续走强是该个股关键催化剂。周一台积电台湾股价收跌近10%，其美股盘初跌近11%，但收跌近1.3%，盘后转涨且涨近2%。

　　尽管台积电刚刚经历了创纪录大跌，摩根士丹利仍继续看好。

　　摩根士丹利分析师最新报告将台积电列为首选股，认为在近期表现疲软后，该个股的估值具有吸引力。摩根士丹利的分析师Charlie Chan在报告中写道：“在长期的半导体下行周期中，我们看好台积电的质量和防御性。”他还指出，“确认涨价和人工智能（AI）资本支出持续走强应该是（台积电）关键的催化剂”。

　　Chan预计，凭借涨价，“台积电2025年应能实现逾55%的毛利率，并且，在海外晶圆厂实现规模经济后，将于2028至2030年逐渐接近60%的毛利率水平。”

　　在摩根士丹利发出看好台积电的报告当天，本周一，中国台北上市的台积电股价大幅收跌近9.8%，创上市以来最大单日跌幅。台积电等领头羊大跌之际，中国台湾股市当天各板块全军覆没，台湾证交所加权股价指数收跌8.4%，也创单日跌幅最大纪录。

　　中国台湾证交所周一下午为此召开记者会说明近日股市变动与应因措施。台湾证交所称，必要时将采取稳定市场措施。目前为止还没有必要推出市场稳定措施。台股基本面依然强劲。

　　相比台湾上市股价重挫，周一纽交所上市的台积电美股跌幅明显缓和，盘初曾跌约10.9%，但最终收跌近1.3%，盘后转涨且涨近2%。

　　Moore Securities Investment Consulting的分析师 Adam Lin点评称，从台积电的跌幅看，投资者周一不加区分地急于减持，无视了台积电的良好基本面。Lin提到，上周五东京股市暴跌 12.40%，首尔股市暴跌 8.7%，称“他们（投资者）只是被出现系统性风险吓坏了，因为美国市场的疲软引发了该地区的抛售。”此外，周一的地区抛售也反映了中东地区紧张局势加剧。

　　两周多以前台积电公布的二季度销售额、净利润、毛利率均高于预期，当季净营收超预期同比增长40.1%，净利润超预期增长36.3%，毛利率为53.2%，高于台积电的整个指引区间51%-53%，也高于分析师预期的52.6%。台积电还上调了今年的销售指引，将全年按美元计销售增长预期升至20%中段区间以上，从21%-26%区间上调至24%-26%。

　　台积电增长主要得益于近期AI与高效能运算领域需求强劲。二季度，台积电的AI芯片代工业务延续强劲势头，同时在iPhone出货量增加的提振下，智能手机业务稳步复苏。HPC（高性能计算）平台的收入占比最高，达到52%，环比大幅增长28%；智能手机业务营收占比33%，汽车业务占5%，IoT占比6%，DCE业务占比2%。

　　公布二季度财报时，台积电还上调了全年资本支出指引的下限，预计全年资本支出为300亿美元至320亿美元，整个指引区间高于市场预估的295.5亿美元，此前指引为280亿美元-320亿美元。

　　台积电董事长兼总裁魏哲家在业绩电话会上表示，之所以上调全年资本支出指引下限，主要是考虑到更高的增长机会，本季度营收超指引的部分主要受益于N3和N5制程需求。魏哲家还指出，过去三个月，强劲的AI、智能手机支撑了需求，预计5纳米制程在下半年保持高水平，预计今年全年是“我们很强的增长年份，预计营收增速略超过按美元计20%中段的口径”。

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